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     债转股可以补充资本金,降低企业的杠杆率。在我国非金融企业的负债中,国企的负债占70%以上,国有企业的资产负债率达到亚洲金融危机以来的历史最高水平。债转股可以适当提高企业资本金,降低资产负债率。债转股是完善企业治理结构、从资产端改善企业盈利的根本手段。通过债转股引入新的股东,推动十八届三中全会提出的混合所有制改革,是国企走出困境的根本出路。

 

      从目前的情况看,无缝方管www.wxhgc2.com 大规模债转股的条件远非成熟。债转股不是为了简单地减轻企业融资成本,更不是为了让企业逃废债。在正常的市场经济中,股东对投资回报率的要求高于债权人,因此,债转股只能在短期内给那些有发展前景的企业减负,但在长期对企业的经营提出了更高的要求。债转股不是银行提高清收能力的手段。对于银行来说,债转股后将丧失资产抵押、质押权,在清偿顺序上也位列最后。对于那些过剩行业的企业,应该果断清盘,避免损失扩大,毕竟银行的资产对应广大居民的储蓄存款。

 

      债转股不是降低整体宏观杠杆率的根本手段。债转股的规模并不大,而且那次债转股遗留了诸多问题,如国企治理结构没有得到根本改善,资产管理公司接盘后难以在资本市场退出。债转股之后,银行通过附属公司从原先的债权人变为股东,看起来似乎是降杠杆了,但银行的负债端依然是包括居民储蓄存款在内的存款,整体上并未降低杠杆率。债转股的对象只能是那些确有改善前景的行业和企业,债转股不可能成为短期、大规模降低杠杆率的手段。由于债转股的功能是改善企业治理结构、最终在资产端改善企业盈利,对于过剩产能的行业和政企不分、难以改善治理结构的企业,不应该采用债转股。


    债转股是重新界定国企功能、实现“市场发挥决定作用、更好发挥政府作用的手段。要准确界定不同国有企业功能,国有资本要加大对公益性企业的投入。在这三个作用中,第二和第三更为关键。如果国企治理结构不能改善,国企功能不能重新界定清楚,债转股只是改变了企业融资结构,不能从根本上解决企业资产端效率低下的问题。总的判断是我国钢铁产业仍处于产能过剩状态,但今年以来的情况与去年相比出现了一些新变化。钢铁行业生产经营状况有所好转,全国粗钢产量只是略微下降,降幅远小于去年同期,实际开工率高于去年;生产出现向优势地区、优势企业集中的情况。

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